老师，在经典题Long-only,L/S,market-neutural第1题，讲解中说，因为市场中性策略的tracing error一般比较大，因为benchmark中最重要的就是markt factor，市场中性策略把markt factor消除了。
但是在基础班的Long only & L/S例题中，说市场中性策略加入short后，一般会导致更balanced的风险分布，因此可以降低tracking error。
不太理解这两题的差别，请老师再讲解一下，谢谢！
jessica喂喂喂 · 2022年05月28日
老师，在经典题Long-only,L/S,market-neutural第1题，讲解中说，因为市场中性策略的tracing error一般比较大，因为benchmark中最重要的就是markt factor，市场中性策略把markt factor消除了。
但是在基础班的Long only & L/S例题中，说市场中性策略加入short后，一般会导致更balanced的风险分布，因此可以降低tracking error。
不太理解这两题的差别，请老师再讲解一下，谢谢！
笛子_品职助教 · 2022年05月31日
嗨，从没放弃的小努力你好：
怎么看出来，这两题的benchmark是market broad，还是pure factor？
一般来说，默认benchmark是index，如果没有特别说明的话。
对于经典题，就属于以上情形。解析也是奔着benchmark是market borad来说的。
例题（基础讲义239页）则明确指明了，比较基准。
以下这句话明确指明了benchmark，就是竞争对手的long short组合，这个组合是neutralizes market risk的。
判断benchmark方法，就是仔细读题，理解题意即可。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
笛子_品职助教 · 2022年05月28日
嗨，爱思考的PZer你好：
两个题的benchmark不一样。一个是market broad，一个是pure factor。
market-neutral或者加入short后，tracking error会增加还是减少？
如果benchmark是market broad，相对于market broad ，tracking error是增加。
但是在基础班的Long only & L/S例题中，说市场中性策略加入short后，一般会导致更balanced的风险分布，因此可以降低tracking error。
这里的benchmark不是market broad，是pure factor benchmark。在pure factor benchmark 中，不包括market factor。因此short，对冲掉market factor，可以降低tracking error
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