对于excess spread return

嗨，从没放弃的小努力你好：

excess spread return这个概念不是很明白，这个return和total return的区别？

Excess spread return这个概念里面的Spread是Credit-related risk，而total return明显包含的范围更广哈（5个部分）。

为什么要用spread0*t—SD*spread—LGD*POV ，这个是什么原理？

还有就是老师上课的时候说LGD*POV 也要×t 但是我看后面的例题没有×t，是为什么呢？

同学这个疑惑大家很多都有，原版书对于这个计算本身讲得比较乱，目前教研老师讨论后得到如下两类解题思路：

1、只要有instantaneous，第一项spread就乘以t=0，第三项LGD*PD不乘0了，LGD*PD是多少就是多少，这点课后题就是这么做的。

所以，如果是instantaneous，Excess spread这么算：

EXR = Spread 0 × 0 - spread duration × △ Spread - LGD × PD

2、若没有instantaneous，那么持有期是多少（小于1年），第一项Spread和第三项LGD*PD都要乘以t，这是例题这么做的。所以Excess spread这么算：

EXR = Spread 0 × t - spread duration × △ Spread - LGD × PD×t

这样理解上面两个问题是不是就清楚一点了。

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