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Pina · 2022年06月16日

hedging/return seeking


老师好 这题可不可以用partial hedging/return seeking ? 是否因为题目只说了heging/return seeking没提partial hedging/return seeking所以不行? 这连个方法是两个独立的方法是吗? 不是hedging/return seeking 下面还包括partial hedging /return seeking 的是吗?

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lynn_品职助教 · 2022年06月17日

嗨,努力学习的PZer你好:


是的没错,同学的问号去掉就是对的了哈。

hedge/return seeking分成两块,hedging部分用于cover liability,return-seeking部分追求收益。overfunded是hedge/return seeking的必要条件,同时也是这个方法的缺点。

如果想更加激进,或者打破这个局限,基金经理就引入了两个变种策略,就是Partial Hedge and (Partial hedge with) dynamic.

其中Dynamic version ,也叫做:Liability glide path,是按照Funded ratio动态调整的策略:

也就是说,Hedging portfolio与Return-seeking portfolio的比例是动态变化的,两个Portfolio的比例会随着funded status的变化而变化,且这个比例是提前设计好的。

等养老金实际的Funded ratio达到某个特定数值时,就相应调整Hedging portfolio与Return-seeking portfolio的比例。

这个技术Overfunded可以用,Underfunded也可以用。

两个变种的策略,因为涉及Partial hedge,所以主要针对更加激进的Portfolio,所以这个策略对Underfunded会更好用一些,因为Underfunded时,这种策略可以加大Expected return,有机会补充缺口。

所以后面才会提出两种改进的方法,partial hedge和dynamic hedge。这样即使没有surplus,基金经理也可以采用这些方法来更激进的投资,达到fully funded的目的。

但是,partial 不属于hedge/return seeking,两者不能混为一谈。

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