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jessica喂喂喂 · 2022年06月16日

Currency management中讲义例题

老师,这题背景资料里介绍说投资人手上已有:现货ZAR(FC),和一个long ATM call on GBP(即long ATM put on ZAR)。那目前手上的已有头寸,不是已经实现了它的目标之一:unlimited upside potential吗?为什么问题3还要long a 25-delta put on GBP?


自己的理解是: long put on GBP=Long call on ZAR, 不懂为什么要做这个头寸,这个头寸的并不能hedge risk?它的效果跟现货的exposure不是一样的吗?为什么还要额外花钱去long call option on ZAR?


1 个答案

Hertz_品职助教 · 2022年06月17日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学你好

首先本币是GBP,外币是ZAR。我们担心外币贬值,对应的即担心本币GBP升值。

1.     第三问题干中说的buy 25-delta put,可以实现的是在一定程度上提供下跌保护,但因为这个put是OTM的因此可能会承担一点损失,对应原文 “will have some limited downside risk, but provide complete hedge protection starting at the relevant 25-delta strike level.”

(这里注意使用的option是题干中规定的三个option:标价形式是ZAR/GBP,分别是ATM put,25-delta put 和25- delta call)。

2.     原文“The structure will also have unlimited upside potential, although this will not start until the ZAR/GBP exchange rate moves to the relevant 25- delta strike level.”,对应要long 25-delta的call可以实现对冲GBP升值的风险敞口,即会有unlimited upside potential ;

3.     原文“this structure can be created at a relatively low cost because it involves option writing”,最后题干信息中又想降低cost,因此就short ATM put来降低期权费了。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

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