Merton Model

嗨，从没放弃的小努力你好：

首先credit spread和债券的信用风险成正比，spread越大，债券的信用风险越高。

1. studies have shown意思是第一句话是根据学者的实证分析得出的学术结论，是数据的统计规律。直观理解的话，随着到期期限的增加，债券的还本付息的不确定性是增加的，长期的credit spread（反应债券的信用风险）一般高于短期。但是对于极度高风险的垃圾债，它当前的value已经非常低了，期限长一点反而能给公司更长时间周转资金，可能credit spread会变窄。
2. 按照定义，credit spread可以看作是信用债券（有信用风险的）的到期收益率减去无风险收益率。无风险利率增加，相当于债券的credit spread降低了。spread一般是债券定价的分母，分母降低，所以折现之后的value是上升的。

----------------------------------------------
就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！