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椰子皮 · 2022年08月29日

repo carry trade



  1. carry trade是买长期债,曲线倒挂,长期利率降低,难道不应该是正的收益吗?
  2. 怎么理解赚利差的过程?
3 个答案
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pzqa015 · 2022年08月29日

嗨,努力学习的PZer你好:


carry trade是借短期买长期,滚动借入短期资金,买的长期都是持有到期的,不会提前卖出,所以,投资端的收益不受曲线变动影响。所以,收益率曲线inverted,只会让短期的借债成本超过投资收益,所以是负的收益。


carry trade return=rlt-rst,若收益率曲线向上倾斜且stable,或者收益率曲线熊陡或熊平,总之,只要rst下降或者不变,carry trade都可以获得正的return。

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就算太阳没有迎着我们而来,我们正在朝着它而去,加油!

椰子皮 · 2022年08月29日

好的,多谢老师,我理解了。所以这道题的B选项,是说曲线倒挂之后,重新进入一个 repo carry trade。此时利差是负的。是这个意思是吗?

pzqa015 · 2022年08月30日

嗨,从没放弃的小努力你好:


是的

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

pzqa015 · 2022年08月29日

嗨,从没放弃的小努力你好:


不是,是repo carry trade后,如果收益率曲线倒挂,那么不断滚动融资的成本rst越来越大,最终超过了rlt,所以收益是负的,是negative carry了。

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

椰子皮 · 2022年08月29日

哦哦哦。我这样理解对吗:短期是不断滚动的(对应融资成本),长期是不变的(对应收益)。所以曲线倒挂后,短期融资成本不断增加,长期收益是不变的,是这个意思吗?

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