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3392630** · 2022年09月28日

BF—原版书80页

1.根据上面的各种 bias ,不是应当反向抑制 momentum/pattern 么(卖涨持跌),为什么是鼓励 encourage pattern(追涨杀跌)?



2 个答案

王琛_品职助教 · 2022年10月03日

嗨,努力学习的PZer你好:


1)“原版书的总结是,这些偏差会加剧市场趋势的形成”原文的意思不是偏差会“抑制”市场趋势的形成么,怎么会“加剧”?

原文是 "encourage market trending patterns", 用的动词是 encourage,字面意思是鼓励,放到上下文的语境中,可以理解为是:促进、加剧

2)loss aversion 下跌了不卖不就抑制了下跌趋势么?disposition effect 上涨了卖出不就抑制了上涨趋势么。 还是我对 Momentum 的理解有误?

loss aversion 和 disposition effect 在这里可以理解为同义,都指持有浮亏的股票,卖出浮盈的股票

同学的对这两个偏差本身的理解是正确的

至于偏差是如何加剧趋势的形成,原版书其实也没有说的非常详细,我个人的理解如下

比如投资者买入股票时,价格是 10 元,买入后股票先跌至 2 元,此过程,有 loss aversion 的投资者会持有这只股票不卖出

然后股票又从 2 元开始上涨,直到 10 元。在此过程中,因为股价一直没有回本,所以投资者一直不卖,导致想买入股票的投资者只能提高交易价格,需求大于供给,促使股价上涨

等价格超过 10 元,比如 12 元,有 loss aversion 的投资者可能就会因为已经有一点账面浮盈了,赶快卖出股票

当然了,参与股市的投资者成千上万,大家买入股票的时点、价格都不一样,股市也不会因为某一个投资者的行为而发生趋势性的变化

我认为这里原版书是想从行为偏差的角度去解释 momentum,涉及的偏差,是能从某一角度提供一种解释现象的视角

但并不是说,只有一种偏差,其能完全解释 momentum 的方方面面,更多是让我们去体验行为偏差的应用

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加油吧,让我们一起遇见更好的自己!

王琛_品职助教 · 2022年09月29日

嗨,努力学习的PZer你好:


我认为这句话其实是在总结,上述的偏差,会导致 Momentum;而并不是在说克服的方法

这句话涉及的是 disposition effect 或者说 loss aversion,和赌徒谬误 gamblers’ fallacy

原版书的总结是,这些偏差会加剧市场趋势的形成

原文的 "Emotional biases",对应 disposition effect 或者说 loss aversion

原文的 "an irrational belief in mean reversion",对应赌徒谬误 gamblers’ fallacy,也请参考:https://class.pzacademy.com/qa/96916

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