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我们 · 2022年10月03日

请问EWR

  1. FRM II
  2. Credit Risk Measurement And Management

NO.PZ2020033003000078

问题如下：

Which of the following statement about Right-Way Risk(RWR) and Wrong-Way Risk(WWR) is not correct?

选项：

A.

In the 2008 financial crisis, the CDSs buyer is facing WWR.

B.

The depreciation of the foreign currency leads to losses in foreign currency transactions and increases the probability of counterparty default，the foreign currency inverstor is facing WWR.

C.

A long call option is facing RWR if both the risk exposure and counterparty default probability decrease.

D.

A long put option is facing WWR, if the risk exposure and counterparty default probability both increase.

解释：

B is correct.

考点：Wrong-Way Risk Vs. Right-Way Risk

解析：外币贬值导致外币投资的亏损，此时我方收益减少或者损失增加，在对方看来我方的违约率可能会增加。

换言之此时exposure和违约概率不会同时变大，B错误。

老师，在这个题里面，选项C没太看懂。您给出的原版书里的解释，好像和我们平时理解的不太一样。

RWR：PD和EAD是负相关；

但是原版书里：PD和EAD同向变动的？

没太理解？



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4 个答案

DD仔_品职助教 · 2022年10月07日

嗨，努力学习的PZer你好：


对的，同学可以这样理解~

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

DD仔_品职助教 · 2022年10月05日

嗨，爱思考的PZer你好：


RWR指的是风险敞口增加，同时违约概率下降，那总体来看对手方违约风险下降，因为预期的损失=EAD敞口*PD*LGD，一个上升一个下降总体来看是有可能降低EL的。

WWR是敞口和违约概率同时上升，亏的钱数变多了，亏钱概率也上升了，那对手方违约风险不就总体上升么

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

我们 · 2022年10月07日

那其实就是根据算EL的公式来判断的？EL=EAD*PD*LGD 在RWR里，PD和EAD一个减少，一个增加，那就有可能EL降低， 在WWR里，PD和EAD都增加，那EL肯定会上升？ 是这么理解吗？

DD仔_品职助教 · 2022年10月04日

嗨，从没放弃的小努力你好：


敞口和违约概率是反向变动关系，一个下降一个就上升，那么整体来看就是会降低对手方违约风险。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

我们 · 2022年10月05日

请问为什么RWR会降低对手方违约风险呢?然而WWR会增加？

DD仔_品职助教 · 2022年10月03日

嗨，努力学习的PZer你好：


WWR指的是对手方信用风险上升，我的信用敞口也上升；

RWR是对手方信用风险上升，我的信用敞口下降。


我觉得这个C描述的是有点问题，c说如果风险敞口和对手方违约风险都下降，也就是说exposure和PD是正相关，long call的一方面临的是RWR。正相关的应该是WWR，而不是RWR，所以这个选项确实有一点问题。。


不过同学最主要的是掌握long call这个知识点，具体的知识点是：

long call的一方，在经济差的时候，股票价格下跌，那么他的exposure是下降的，对手方的违约概率增大或者减少都不一定。他可能是增加的，因为宏观经济差会增加对手方的违约概率；也有可能减少，因为敞口变小，给long call的钱不那么多，所以对手方违约风险下降。



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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！

我们 · 2022年10月03日

想请问下RWR这个”both overall decreae in counterparty risk"是什么意思呢

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NO.PZ2020033003000078问题如下 Whiof the following statement about Right-WRisk(RWR) anWrong-WRisk(WWR) is not correct? A.In the 2008 financicrisis, the Cs buyer is facing WWR.B.The preciation of the foreign currenlea to losses in foreign currentransactions anincreases the probability of counterparty fault，the foreign curreninverstor is facing WWR.C.A long call option is facing RWR if both the risk exposure ancounterparty fault probability crease.A long put option is facing WWR, if the risk exposure ancounterparty fault probability both increase. B is correct.考点Wrong-WRisk Vs. Right-WRisk解析外币贬值导致外币投资的亏损，此时我方收益减少或者损失增加，在对方看来我方的违约率可能会增加。换言之此时exposure和违约概率不会同时变大，B错误。 RWR不是敞口和概率是反向关系吗？

2023-10-26 21:12 1 · 回答

NO.PZ2020033003000078 问题如下 Whiof the following statement about Right-WRisk(RWR) anWrong-WRisk(WWR) is not correct? A.In the 2008 financicrisis, the Cs buyer is facing WWR. B.The preciation of the foreign currenlea to losses in foreign currentransactions anincreases the probability of counterparty fault，the foreign curreninverstor is facing WWR. C.A long call option is facing RWR if both the risk exposure ancounterparty fault probability crease. A long put option is facing WWR, if the risk exposure ancounterparty fault probability both increase. B is correct.考点Wrong-WRisk Vs. Right-WRisk解析外币贬值导致外币投资的亏损，此时我方收益减少或者损失增加，在对方看来我方的违约率可能会增加。换言之此时exposure和违约概率不会同时变大，B错误。 老师这里的B说是站在foreigner curreninvestor的角度来看，那它的对手方是谁呢？这里我看不出来，对于B要怎么分析Ccret risk exposure和Ppositive 关系啊，虽然都是同时下降，那也应该属于WWR啊，那C也不对啊

2023-07-19 20:04 2 · 回答

NO.PZ2020033003000078 问题如下 Whiof the following statement about Right-WRisk(RWR) anWrong-WRisk(WWR) is not correct? A.In the 2008 financicrisis, the Cs buyer is facing WWR. B.The preciation of the foreign currenlea to losses in foreign currentransactions anincreases the probability of counterparty fault，the foreign curreninverstor is facing WWR. C.A long call option is facing RWR if both the risk exposure ancounterparty fault probability crease. A long put option is facing WWR, if the risk exposure ancounterparty fault probability both increase. B is correct.考点Wrong-WRisk Vs. Right-WRisk解析外币贬值导致外币投资的亏损，此时我方收益减少或者损失增加，在对方看来我方的违约率可能会增加。换言之此时exposure和违约概率不会同时变大，B错误。 课上讲的foreign currentransaction和这个有什么不一样吗。我投资外币，就比如我现在人民币换美元，外币贬值，导致我亏损了，我的exposure下降。在经济环境不好的情况下确实对手方的P增加，但是为什么要考虑经济不好的情况下呢，正常经济情况外币也会贬值呀

2023-04-24 08:31 3 · 回答

NO.PZ2020033003000078问题如下 Whiof the following statement about Right-WRisk(RWR) anWrong-WRisk(WWR) is not correct? A.In the 2008 financicrisis, the Cs buyer is facing WWR.B.The preciation of the foreign currenlea to losses in foreign currentransactions anincreases the probability of counterparty fault，the foreign curreninverstor is facing WWR.C.A long call option is facing RWR if both the risk exposure ancounterparty fault probability crease.A long put option is facing WWR, if the risk exposure ancounterparty fault probability both increase. B is correct.考点Wrong-WRisk Vs. Right-WRisk解析外币贬值导致外币投资的亏损，此时我方收益减少或者损失增加，在对方看来我方的违约率可能会增加。换言之此时exposure和违约概率不会同时变大，B错误。 C，懂，我一直理解的是我方的exposure和对手方违约风险是正相关，就是WWR，负相关就是RWR，难道不对？ B可不可以理解为，我方的exposure下降，对手方P升，变动是反方向，所以应该是RWR

2022-10-27 12:35 1 · 回答