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ruthy · 2022年10月21日

经典题R43 1.2

CG/不是等于sale price - carry value吗?

这里sale price=PV 未来CF=96.688

carry value为何不是用BASE算出来到第五年的carry value而是100呢?

我用BASE算出来第五年的carry value是105,每年coupon=7 int=8


求解

2 个答案

吴昊_品职助教 · 2022年10月22日

嗨,爱思考的PZer你好:


计算Carrying Value,直接将未来现金流期初购买债券时的YTM进行折现。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

吴昊_品职助教 · 2022年10月21日

嗨,爱思考的PZer你好:


1、我们在固收中,是不会用道BASE法则的。只有在财务中才会使用到BASE法则。


2、bond的carrying value是账面价值。

如果债券期初是溢价购买的,在债券的一生中,Carrying value逐渐降低,向面值100靠近。债券到期时Carrying value就是100. 如果债券期初是折价购买的,在债券的一生中,Carrying value逐渐上升,向面值100靠近。债券到期时Carrying value就是100。如果债券是平价发行的,投资者买的时候就是以Par Value买到。不存在购买价格向Par value靠拢这个问题,债券的Carrying Value在这只债券的一生中都是100。

回到这道题中,这道题是以面值购买,7% annual coupon payment bond at a price equal to par value。也正因为是以面值购买,所以账面价值就一直都是100,即carrying value=100。你也可以用一开始的7%进行折现,coupon rate也是7%,所以折现结果永远是面值100。


3、如果改一下已知条件,不是以面值购买,那需要单独计算carrying value,

折现率发生变化,从一开始的7%上升到了8%,那么我们算carring value,折现就需要用到7%(用购买时的YTM进行折现),而selling price就是用8%折现。两者的差距就是CG/CL。CG/CL就是由于YTM的变化导致的价格变化。

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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

ruthy · 2022年10月22日

谢谢老师!再问一下第3点,你说到算carrying value要用7%折线是从0时刻折到卖出时刻吗?还是指未来现金流折现呢?可以具体说一下怎么算吗,如果假设不是par买入?

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