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一大 · 2022年10月25日

after-tax operating cash flow计算

公司金融墨迹版讲义225页,计算after-tax operating cash flow的时候,为什么加回来dep没有也✖(1-t),它不是也有税盾的作用吗,就像interest一样



1 个答案

王琛_品职助教 · 2022年10月26日

嗨,爱思考的PZer你好:


1

如果仅考虑,折旧和利息,在 I/S 中的位置

二者确实有相同点,即都在税前列支

2

但是折旧费用,与利息费用的区别在于

折旧费用,并不是公司真金白银的现金流出,它属于「非现金支出」

所以从 EBIT(1-T) 推导出现金流,要加回非现金支出

3

比如固定资产 100 万,直线折旧 5 年折完,每年的折旧费用是 20 万

第一年,I/S 中列示的 Dep 折旧费用是 20 万

但是这一年,公司并没有真正掏出 20 万现金

所以要加回折旧费用 Dep 20 万,才能得到 after-tax operating cash flow

4

这种思路,咱们在一级财务学科其实见过哈

比如使用间接法,从 NI 开始计算 CFO,也是要先加回非现金支出,如折旧等

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