没看明白基础班讲义上的解释

嗨，从没放弃的小努力你好：

可以理解为莫顿模型里面的risk neutral PD。

LGD和PD大体上是负相关的，LGD很低，意味着隐含的PD很高。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！

嗨，努力学习的PZer你好：

这个地方讲义简略处理了。

按照原版书的说法，recovery rate其实有两种，一个是settled recovery rate（决定了预期的LGD），另一个是actual recovery rate(决定了实际的LGD)。

同时改变这两个recovery rate的假设条件，只会对CVA产生非常轻微的改变。因为当你提高recovery rate的时候，等于LGD很低，此时意味着隐含的违约率很高。但是LGD很低也意味着违约的时候遭受的损失很低。所以PD增高、LGD降低，最后对CVA的影响很小。

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努力的时光都是限量版，加油！