开发者:上海品职教育科技有限公司 隐私政策详情

应用版本:4.2.11(IOS)|3.2.5(安卓)APP下载

Esther🏵🎠🗝招财🐱 · 2022年11月26日

VARIANCE SWAP

C is correct. Variance swaps have a valuable convexity feature—as realized volatility increases (decreases), the positive (negative) swap payoffs increase (decrease)—which makes them particularly attractive for hedging long equity portfolios. Because the volatility curve is in contango—that is, higher volatility is priced into the curve—Trade 1 is likely to experience roll-down losses as the futures price converges or is “pulled down” to the spot price. Trade 2 would benefit from a decrease rather than an increase in volatility; an alternative trade in the options space would be to buy call options to hedge the portfolio.


老师可以解释一下这题吗?


2 个答案

Hertz_品职助教 · 2023年01月15日

嗨,从没放弃的小努力你好:


同学你好

1. 题干中有一句话说“他认为,波动率指数(VIX)处于历史低位反映了投资者的自满情绪。他希望建立波动率敞口,作为其所持资产的尾部对冲,并注意到VIX期货曲线处于正溢价。”

这里就是解题的关键,更准确的说其实是他说VIX期货目前是contango的。

题干说的是VIX指数现在很低,反映了市场上投资者对市场是过于乐观的,但是这个人他不这么认为,所以他希望建立波动率敞口(直白说就是做多波动率,毕竟现在的波动率因为投资者过于乐观而很低)。

2. 可以这么认为,确切的说是等于组合的损失的。因为他担心股市因为企业盈利而下跌。

----------------------------------------------
虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!

Hertz_品职助教 · 2022年11月28日

嗨,努力学习的PZer你好:


同学你好

本题考察的是VIX futures,VIX options和variance swap。

A选项,题干中说到VIX futures curve是contango的,即远月的合约价格是高于近月合约的,因此如果像trade 1中描述的买远月的合约,随着到期日的临近,合约价格下跌,会有损失,所以该交易不合适。

B选项,也是因为VIX futures curve是contango的,即意味着将来波动率是预测上升的,因此也应该long VIX call options,而不应该是sell VIX put option,B不对。

C选项,long variance swap,即看涨波动率是合适的。关于vega notional的金额,因为vega notional表示的含义为:The vega notional represents the average profit and loss of the variance swap for a 1% change in volatility from the strike,即是一个平均收益或者损失的概念,所以trade 3中后半段的表述也是没有问题的。

----------------------------------------------
努力的时光都是限量版,加油!

  • 2

    回答
  • 0

    关注
  • 29

    浏览
相关问题