比如，当fixed coupon < CDS spread, CDS price is at discount。
当fixed coupon < CDS spread, buyer pay upfront premium.
是说，buyer在付完upfront premium之后，用at discount的价格去买了CDS？
pzqa015 · 2023年01月09日
嗨，从没放弃的小努力你好：
CDS price并不是买卖双方发生的现金流支付，它只是合约的报价方式。买卖双方需要支付的现金流是upfront premium，CDS price=1-upfront premium，upfront premium一般是观察不到的，但是CDS price是可以观察到的，所以用CDS price反推upfront premium。
CDS price=1+（fixed coupon -spread）*NP，如果fixed coupon＜spread，那么CDS price是discount的。但此时upfront premium=(spread-fixed coupon)*NP是正数，也就是说，buyer在期间付的coupon少了，需要在期初补upfront premium给seller。
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