tansy0928 · 2023年01月24日
麻烦老师解释一下这个题，解析中说，“With LDI, interest rate risk management efforts focus on changes in the values of the assets because the liabilities, while uncertain, aren’t affected by changes in interest rates.”这句话是错误的。LDI 属于 Asset-liability management，是同时关注负债与资产的投资方法。
但是，LDI 不是负债固定，只关注资产端吗？如果负债和资产都需要关注，那应该是ALM的方法才对啊？
请老师解释一下，如何来区别呢？
例如，这个题，它明确说是focus on asset and liability，所以选的是ALM。
pzqa015 · 2023年01月26日
嗨，从没放弃的小努力你好：
但是，LDI 不是负债固定，只关注资产端吗？如果负债和资产都需要关注，那应该是ALM的方法才对啊？
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不是的，LDI不是负债固定，而是负债已知，要寻找资产来cover负债。第一张图错在后半句，负债不受收益率的影响。
同时考虑资产与负债的投资策略是Asset-liability management策略，这是ALM是更大范畴的概念，对应的是Asset-only只考虑资产的投资策略。
在Asset-liability management的策略下，又可以分为Asset-driven liabilities,与Liability-driven investing；其区别是：已知是资产还是负债。Asset-driven liabilities是资产已知，找到合适的负债匹配，如融资租赁，租赁合同是其资产；Liability-driven investing是负债已知找到合适的资产匹配，如养老金。
一般情况下，并不强调是Asset-liability management中的哪种，所以经常会碰到Asset-liability management与Liability-driven investing混用的情况（在CFA中不考虑Asset-driven liability的情况）。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
