关于DM的解释，红框里的话看不懂，它真能精确反映那个difference么

嗨，从没放弃的小努力你好：

意思是当MRR是常数时(我理解的就是当coupon rate和discount rate里的MRR是一样的时候)，DM反映出与QM不同的credit spread，就是反映出的spread是随着信用状况变化而变化的，而不像常数QM一样保持不变。

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努力的时光都是限量版，加油！

嗨，从没放弃的小努力你好：

对于浮动利率债券，Coupon Rate=Reference rate(MRR) + Quoted Margin，折现率discount rate=Reference rate(MRR) + Discount margin（也称为required margin）。 quoted margin是固定的，但是discounted rate有可能会变，比如信用质量变好了，discounted rate就会变小，信用质量变差了，discounted rate就会变大。在浮动债券发行时，QM=DM，因为都反映期初的信用风险，分子分母MRR又相等，所以发行价格是面值。如果债券发行之后，信用质量发生了改变，那么分母折现率里的Discount margin就不会等于分子的Quoted margin，分母的DM会随着信用质量的改变而改变，而分子的QM维持在期初的数值。所以discount margin相对于恒定不变的quoted margin的优点，就是可以衡量信用质量的改变。

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