请问这题，答案最后一行算Equity的变动情况的公式，怎么理解呢？

嗨，努力学习的PZer你好：

哦~Duration是弹性的概念，即，利率变动1单位，价格变动多少幅度。

那么利率变动0.25%，market value of equity变动多少呢？

就是duration*0.25%*200m

0.25%是暗含了一个假设，即equity和asset变动幅度一致。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！

嗨，爱思考的PZer你好：

这个公式十分重要哦，以我个人经验来看，考的可能性非常非常大，同学要重视哦，虽然看上去复杂，但是从理解的角度非常好记。

求Equity的Duration公式如下：

实际上，这个公式可以看成是：

Duration of equity = 调整后的Asset duration - 调整后的Liability duration

其中：A/E × asset duration，这个也是Duration，只不过是考虑杠杆后，调整后的Asset Duration，代表的依然是资产对利率的敏感度。

而（A/E-1）×liability Duration×（△i/△y），代表的是调整后的Liability duration，只不过考虑到了杠杆与利率correlation的影响，但本质上，最终算下来依然是负债的Duration。

所以以上公式，可以看成是：

Equity duration = 调整后asset duration - 调整后liability duration

当Equity duration > 0 → 代表调整后资产Duration > 调整后负债duration ，此时：

利率下降 → 资产、负债的价值上升 → 由于资产Duration更大 → 资产的价值上升更大

利率上升 → 资产、负债的价值下降 → 由于资产Duration更大 → 资产的价值下降更大

我们发现，只要equity duration > 0，无论利率是上升还是下降，都是资产的变动幅度更大。本质原因是equity duration > 0，意味着资产的Duration更大一些。

同理：

Equity duration < 0 y→ 意味着资产Duration < 负债Duration ，此时：

利率上升 → 资产、负债的价值下降 → 由于负债Duration更大 → 负债的价值下降更大

利率下降 → 资产、负债的价值上升 →由于负债Duration更大 → 负债的价值上升更大

我们发现，只要equity duration < 0，无论利率是上升还是下降，都是负债的变动幅度更大。本质原因是equity duration < 0，意味着负债的Duration更大一些。

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