47:17 (1.5X)
第一个问，protective put，不计算税，是因为，long put，没有immediate tax,且计算最大损失时，没有CG TAX.但是第二个问，是collar,max profit=St-S0-p-(St-Xc-C),这里为什么不是 max profit=（St-S0）x(1-0.25)-p-(St-Xc-C)？第三问：同理，covered call,有max profit,也应该有stock capital gain tax问题。因为题目相应税率已经告知，如果求也是能求出来的，所以真的到考试时候，很难不考虑税，请问如何应考？
