问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
D. 
解释：
不懂，在课件哪里吗？ 看到了好几次关于up-and-out 奇异期权，知识点在na'zhang哪zhang章？然后这道题是真看不懂。。捂脸
品职答疑小助手雍 · 2019年09月15日
同学你好，这题其实就是问BSM模型的缺点。
A选项是直接描述错误，BSM假设的是Constant Volatility。
B选项也是描述反了，otm的put（行权价低的），隐含波动率应该比较高。
C选项的up and out是指underlying价格超过knock out price的时候期权就直接失效，D那个down and out就是下跌过knock out price期权就直接失效。大致结论就是在knock out价等于行权价还有underlying收益率等于利率的时候，期权价格对隐含波动率会很敏感。D说的那个结论不存在。
CD里的奇异期权现在已经放在1级里了，二级课件里就没了。所以看不懂也不用慌，考到的概率不高。
pz-stepsutake · 2020年01月14日
上面解答说的“大致结论就是在knock out价等于行权价还有……，期权价格对隐含波动率会很敏感“，是否应当是如选项C的“不敏感”？
品职答疑小助手雍 · 2020年01月15日
因为BSM假设的是constant volatility，但是实际（在C所述情境下）应该是更敏感的，所以BSM这种假设（在C所述情境下）相对实际来说不敏感，所以C描述的是BSM的缺陷。
老师请问下 volatility smile说的是个啥啊，使用BSM mol为啥要用volatility smile with lower volatilities for out-of-the- money call anput options？ 敲出价格等于执行价格BSMmol对V的改变肯定是敏感的，后句怎么理解啊 interest rate equals the unrlying asset return? 为敲出价格远离执行价格，所以时间长也无所谓，insensitive可以理解，后句怎么理解啊interest rate is greater ththe unrlying asset return?
我对问题还是没明白，这题问的是BSM模型的局限性，而volatility smile曲线关于foreign currenoption和equity option在OTM call的曲线方向是不一样的，又怎能混为一谈表述为BSM使用的波动率过高或过低呢？
Option trars often use a volatility smile with lower volatilities for out-of-the- money call anput options when applying the BSM mol. For up-anout calls anputs, the BSM mol is insensitive to changes in implievolatility when the knock-out strike priis equto the strike prianthe interest rate equals the unrlying asset return. For wn-anout calls anputs, the BSM mol is insensitive to changes in option maturity when the knock-out strike priis greater ththe strike prianthe interest rate is greater ththe unrlying asset return. C is correct. For up-anout calls anputs anfor wn-anout calls anputs, the BSM option pricing mol is insensitive to changes in implievolatility when the knock-out strike priis equto the strike prianthe interest rate equals the unrlying asset return. The BSM mol assumes strike prices have a constant volatility, anoption trars often use a volatility smile with higher volatilities for out-of-the-money call anput options. 这道题是问用BSM来给期权定价的缺点或者局限吗？B和C想要表达的是市场上的波动率是变化的，而BSM假设波动率不变，所以有局限，对吗？只不过B说反了，C表述的情形是对的。
B不对的原因是不是因为对于期权的波动率微笑是左高右低的 所以是OTM call和ITM put的波动率小 可以使用？
因为c是atm吗？