问题如下：
Jacques is preparing the valuation for PZ Inc.. Given that PZ has a history of leverage changes in the past, Jacques believe a FCFF model to value PZ’s common stock is more appropriate than using a FCFE model. Is he correct on choosing the model?
选项：
A.Yes
B.No, because a FCFF model is used only to value the total firm.
C.No, because FCFE represents a more direct approach to free cash flow valuation.
解释：
A is correct.
考点：FCFE&FCFF
解析：A是正确的。当资本结构预期发生变化时，通常会选择FCFF模型，因为在财务杠杆变化的情况下，FCFF可能比FCFE更容易估计。
老师，这道题是考我们在估值时要使用更稳定的现金流，按照你的解释，相比FCFF，如果杠杆经常发生变化，FCFE的公式对net borrowing需要进行调整，就说明FCFE是个很不稳定的数值，但是我理解的如果用FCFF先计算出EV，用wacc贴现，最后要求intrinsic value of equity的时候，不是还是需要减去MV/BV of debt吗？这不就是还是会受到影响吗，我这里有点不太懂。
