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轧称的棉花糖 · 2017年10月21日

经典题

问题一:怎么辨别16.5题的USD1000是债券的S0?为什么不是面值?怎么区分标的的价格和合约的价格?所以S0是标的还是合约现在的价格?

问题二:为什么16.5题是用30除以e的2%+3/12次方,而16.6题是用10000除以e的1%+1/2次方?

精讲班和强化课都听过了,画现金流听起来简单,我就是不明白几个几个字母的含义。麻烦能不能讲解一下?


轧称的棉花糖 · 2017年10月21日

问题三:16.6题,long futures to short exposure to this market,是指在将来某个时间点需要买标的物吧?那为什么又说short现货呢?

2 个答案
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Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2017年10月21日

问题一:怎么辨别16.5题的USD1000是债券的S0?为什么不是面值?怎么区分标的的价格和合约的价格?所以S0是标的还是合约现在的价格?

USD1000是债券的S0,这题正好也是面值,因为第三行trades at par,标的的价格和合约的价格题目都会讲的很明确,S0是标的价格。合约价是问题让你算让你选的,我们可以用定价公式根据S0算出合约价。

问题二:为什么16.5题是用30除以e的2%+3/12次方,而16.6题是用10000除以e的1%+1/2次方?

16.5题第二行,coupon三个月后付,所以是3/12.   16.6题,全题只讲到6月后的事儿,所以6/12=1/2.

16.5题你没做完,还有一步,等下附图。

问题三:16.6题,long futures to short exposure to this market,是指在将来某个时间点需要买标的物吧?那为什么又说short现货呢?

这个是交易策略,因为价格在高位,short stock and long futures同时进行,用来降低风险,这个策略和本题无关。

轧称的棉花糖 · 2017年10月21日

为什么上面那道题的向上箭头,用1000-did的复利折现值,而下面那道题直接就用10000除以did的复利折现值?而且为什么10000不乘以250?

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2017年10月21日

题目没有给multiplier=250,就不要乘。16.5有coupon(未来现金流流出),要从S0减掉,16.6没有未来现金流啊

轧称的棉花糖 · 2017年10月21日

16.6第四行,annualized dividend yield 为1%。

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2017年10月22日

16.6绿框等式左边,和16.5绿框里是一个东西,都表示去掉未来现金流流出后的代入定价公式的S。16.5 coupon不是连续复利的,三个月后支付(用减号),所以用risk-free rate折到0时刻(risk-free rate连续复利)。16.6 dividend yield连续复利,用10000直接除以e的(1%*0.5)次方

轧称的棉花糖 · 2017年10月22日

我能不能理解成,债券不是连续复利。因为它是每期固定收益。而股指是连续复利?相当于div是随时都产生》?

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2017年10月22日

理解正确

Shimin_CPA税法主讲、CFA教研 · 2017年10月21日

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