问一道题：NO.PZ2020011901000052

问题如下：

The fees of a hedge fund are 2% plus 20%. What is the investor’s return as an algebraic function of the hedge fund’s return? Consider all possible values of the hedge fund’s return.

Assume that the incentive fee is applied before the management fee has been subtracted, and the management fee is applied to the end-of-year assets under management.

选项：

解释：

The investor’s return R as a function of the hedge fund’s return, $R_H$ , is

$0.8R_H - 0.02(1 + R_H)$ if $R_H > 0$

$R_H - 0.02(1 + R_H)$ if $R_H \leq 0$

请问0.02(1+RH)为什么代表的是incentive fee呀，为什么不能直接用2%*Rh代表incentive fee呢

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小刘_品职助教 · 2020年03月14日

同学你好，

首先要理解一下这道题的费率结构2% plus 20%，是指2%的management fee和20%的incentive fee。

所以0.02(1+RH)代表的是管理费

然后你的疑问是为什么是0.02*（1+Rh），这个要看一下题目中的另一个假设the management fee is applied to the end-of-year assets under management.

我们用一个比较简单的例子举例最开始资产价值是1，Rh是-2%，那年末的 assets under management，就是0.98

那这一年收的管理费就是0.02*0.98 而不是0.02*1或者是0.02*（-2%）

可以跟上一个问题联系在一起理解一下:-)

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