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succi_z · 2022年09月29日

原版书Corporate Issuer(1)第642页8题

老师,您好,这道题听完讲解还是不理解B选项,不是A/B股的设计能使股东在经济上拥有的权利(持股股份数量*股价)应用到对公司的管理的控制上(股份对应的投票权)吗?

1 个答案

王琛_品职助教 · 2022年09月30日

嗨,爱思考的PZer你好:


1

同学说的所有权,对应到投票权,更像是在说 single class of shares,比如股东的股份占比有多少,投票权就有多少

比如在一股一票的背景下,假设公司现在有 100 股,其中一个股东有 10 股,那么相当于这个股东有 10 票投票权

选项 B 中的 economic ownership 可以理解为所有权,或者股份占比;control 理解为投票权

在 single class of shares 的前提下,二者的关系确实是 align 匹配的

2

但是 dual class structure 是双层结构,可以参考老师上课举的例子,在基础班讲义墨迹版 P298

假设公司有 100 股,创始人只有 10 股

但是这 10 股,可是 1 股对应 10 票投票权,所以创始人有 100 票

剩下的 90 股,被其他投资者持有

虽然这些人持有公司剩下的 90 股,对应 90% 的投票权,但是这些股份是一股一票,所以对应到投票权只有 90 票

综上

从 economic ownership 所有权,或者股份占比角度考虑,创始人 10%,其他投资者 90%

但是从 control 投票权角度考虑,创始人可是 53% (100/190),其他投资者 47% (90/190)

所以此时,二者的关系可不是 align,而是区分开的 seperate

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