Real vs. Nominal Rates-有问必答-品职教育专注CFA ESG FRM CPA 考研等财经培训课程

Real vs. Nominal Rates

老师我在这个real 和 nominal 上面有点confused，麻烦老师帮忙理清一下思路:

1. Economics中：nominal growth rate 是要（+ inflation）的，但是 real growth rate 是不加 inflation. 经济学是我最早接触 nominal and real 这两个概念，所以一直就记得 nominal 就是 + inflation。

2. 在个人IPS中，求ATN renturn 如果是open-end 的时候也是最后要 + inflation

3. 在求 close-end PTN 的时候，用固定的 PMT 求出的 return 是Real return

但是怎么到了 Fixed Income 中怎么是和上面的是相反的？例如：

4. Pension中：payment 不变 (不考虑 inflation) 的情况用nominal bond 来hedge; 但是 payment adjusted to inflation的用real bond来hedge;

5. Fixed Income中：nominal bond是不考虑inflation，它的PMT也是固定的；但是real bond是inflation adjusted， i.e. real bond 的PMT又不是固定了的了（这和上面 3. 中的情况完全相反啊）

就是觉得怎么一会儿nominal 要加入 inflation; 一会儿 nominal 又不加 inflation的固定pmt..? 好晕

你自己有没有发现你列出来的几种情况区别在哪？很明显前3个是return，后2个是bond，这就是关键所在。return没什么好解释的，就是这样理解。你的问题在于你没理解啥叫nominal bond，啥叫real return bond。

nominal bond是说每期coupon的现金流在名义金额上是相同的，所以叫nominal bond，也就是说现金流本身没有随inflation而调整，比如每期就是100的现金流，所以由于有通胀，它的实际购买力是不断下降的，所以如果pension的payment不变，不随inflation而调整，那就用nominal bond去cover。

real return bond是说每期coupon现金流会随着通胀而调整，所以虽然它的名义金额在变化，但是它的实际购买力是不变的，所以才叫做real return bond。

也就是说这两个债券所谓的nominal和real并不是在讲return，而是说它每期的coupon是怎样的。注意coupon并不是收益率，coupon只是用来确定债券每期现金流的。所以比如nominal bond，现金流没有随通胀而调整，那么投资者就会承担一个inflation，所以投资者就会要求一个额外的补偿，所以nominal bond的return是包含inflation的。

Real vs. Nominal Rates

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